Перейти к основному содержанию

Почему валютный курс уже бессмысленно прогнозировать

курс доллара
© Elena Mozhvilo /unsplash.com

Прогнозировать движение курса рубля нынешним летом – дело неблагодарное. Очень уж сильно его раскачало весной – от 145 за доллар в начале марта до 56 в конце мая. От приостановки торгов на Московской бирже до статуса «самой эффективной валюты в мире» с лёгкой руки финансового эксперта CNBC Эллиота Смита.

Курсовые прогнозы сегодня находятся в необычно широком диапазоне от 45 до 85 рублей за доллар США. Много разнонаправленных факторов. На укрепление рубля работает сокращение спроса на иностранную валюту из-за падения импорта и проблем с туристическими поездками. Влияет и традиционный фактор её избыточного предложения вследствие высоких цен на продукцию российского экспорта, прежде всего нефть.

Ослабление рубля может быть связано с появлением обходных каналов для поставок импортной продукции в Россию и эффектом от уже начавшегося смягчения валютных ограничений. В частности отмены обязательной продажи экспортной выручки предприятий.

Относительно дешёвый рубль выгоден для отечественных экспортёров (они получают больше рублей на заплаченные покупателями доллары) и для бюджета, поскольку его расходные обязательства, естественно, – рублёвые. На пользу доллару и снижение ключевой ставки Банка России (ЦБ) до 9,5%. Это сдвинет вниз доходность рублёвых депозитов (альтернативе вложениям в валюту), то есть сделает их менее привлекательными.

Опрошенные «Форпостом» эксперты сходятся в том, что текущую ситуацию отличает очень высокая степень неопределённости.

Валюта
Российская валюта уже несколько месяцев укрепляется по отношению к американской и европейской. Экономисты рассказали, как долго продлится эта динамика и надо ли сейчас обменивать свои валютные сбережения. По состоянию на понедельник, 13 июня, официальная стоимость доллара в России составляет 57,77 рубля, а евро — 60,96 рубля. Такой курс Центробанк РФ установил в конце прошлой недели. Российская валюта начала укрепляться в начале марта и за три месяца полностью отыграла предыдущее снижение. Более того, курс вернулся к значениям 2018 года.

При этом июньский макроэкономический опрос ЦБ демонстрирует стабильность – планомерное подорожание доллара ежегодно на 3-5 рублей. От ₽75 в среднем за год в 2022 году к ₽80 в 2023-м, ₽85,1 в 2024-м и ₽88 в 2025 году. Правда, незыблемость тренда связана отнюдь не с единодушием экспертов, а со спецификой методики представления результатов опроса. ЦБ показывает усреднённые цифры на основе почти трёх десятков весьма отличающихся друг от друга сценариев развития событий.

Ситуация идеальна для появления так называемых «чёрных лебедей». Напомним, что термин, описывающий труднопрогнозируемые внезапные события со значительными последствиями, ввёл в обиход американский писатель, статистик и биржевой трейдер Насим Талеб. Он заработал состояние на идее о том, что хороший игрок во время рыночного шторма всегда найдёт свой гешефт. Талеба привлекли финансовые инструменты, основанные на прогнозе изменения цены того или иного биржевого товара. Ставка была сделана не на точность прогноза, а на возможность крупного выигрыша при любых её неожиданных резких колебаниях.

курс доллара
© Oren Elbaz / unsplash.com

Игра шла одновременно и на рост и на падение цены. Главное, чтобы опцион был дёшев. А он может быть таковым, только если в контракте зафиксирована нереалистичная (с точки зрения массового инвестора) ценовая динамика. При небольших колебаниях цены игрок теряет деньги, но зато при экстраординарном движении в любую сторону – гребёт лопатой миллионы.

Сегодня вероятность «чёрных лебедей» так высока, что ставки на них уже не сулят фантастических барышей. Может быть, поэтому Талеб предпочитает практической биржевой игре занятия теорией. В этом году он говорит о скором обнулении криптовалют. С бывшим трейдером солидарен, например, нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман. Общая капитализация криптовалютного рынка на середину июня 2022 года снизилась до 960 миллиардов долларов. Кстати, из них более 200 миллиардов принадлежит инвесторам из России. Крипту будут сбрасывать, а что возьмут взамен – рубли?

Международный валютный фонд (МВФ) в преддверии нынешнего лета (на майской конференции в Цюрихе) объявил войну неопределённости в сфере финансов. Они констатируют, что «потенциальное слияние катаклизмов» и «резкое усиление рисков геоэкономической фрагментации» требуют радикальных мер противодействия.

МВФ
© Carol M. Highsmith, Википедия / Штаб-квартира МВФ в Вашингтоне

«Страны могли бы совместно разработать глобальную общественную цифровую платформу — новый элемент платежной инфраструктуры с ясными правилами, чтобы все желающие могли переводить денежные средства с минимальными издержками, максимально быстро и безопасно. Она также может служить связующим звеном между различными формами денег, включая цифровые валюты центрального банка» - говорится в пресс-релизе на сайте МВФ.

В отличие от крипты цифровые деньги центробанков будут обязательны к приёму, полностью подконтрольны эмиссионному центру. Главное, что все перемещения из рук в руки станут абсолютно прозрачны для финансовых властей. Неудача МВФ в реализации своих планов общемировой цифровой валюты может означать прекращение существования самой этой организации. Успех инициативы до неузнаваемости перекроит принципы спекулятивного валютного рынка. Возросшая вероятность подобных полюсных событий снижают ценность любых прогнозов.

Финансовая система, и прежде всего доллар, уже находится в полосе неопределённости. Как написал на сайте Bloomberg финансовый обозреватель Аарон Браун, «никто не покупает доллар, потому что он дешевеет во время инфляции, но и не продаёт, поскольку он дорожает в периоды экономических депрессий».

Инфляция в США бьет рекорды – 8,6% на 10 июня. Депрессия также налицо. Доллар завис. Рубль, соответственно, тоже. «Форпост» рекомендует своим читателям отдаться дачному сезону и отложить любые прогнозы, по крайней мере, до осени.